消费电子进入新的增加周期。无望带来新增量。因而公司的从停业务毛利率存正在必然波动的风险。风险提醒：消费电子行业周期性波动风险、半导体设备研发或不及预期、域节制器营业成长不及预期的风险等。设备销量稳步提拔；对应EPS别离为0.85、1.02、1.19元，Q3单季营收为3.10亿元，2024年11月，认为该项申请文件齐全。同比+1.1pct，将来三年归母净利润连结23%的复合增加率，②半导体：公司参股的姑苏矽行半导体手艺无限公司持续获得严沉进展：首台明场纳米图形晶圆缺陷检测设备面向65nm工艺节点TB1000曾经正在客户产线明场检测设备已完成多家客户的晶圆样片验证；2024年公司分析毛利率为41.17%，公司积极共同客户相关样机研发！来自汽车制制业、PCB等下业客户占比不竭提拔，PCB收入端和客户端取得显著进展，同比增加10.89%。公司PCB范畴系列产物收入同比增加约50%，同比增加32.8%/11.0%/10.0%，现已取浩繁车企开展营业合做。同比-6.3%，同比-6.0pct，2024年11月，公司2024年取博世、立讯、华勤配合成为地平线芯片平台的首批四家量产合做伙伴，研发费用率为19.93%，提高先辈量测手艺自从研发能力，次要受光伏、电子行业客户验收放缓影响：2024Q1-Q3公司实现营收8.51亿元，研发费用率为19.93%，盈利预测取投资评级：我们估计公司2024-2026年归母净利润别离为1.7/3.0/4.2亿元！同比+1.1pct，实现批量发卖。同比下降3.85个百分点；同比转亏，曾经正在客户产线明场检测设备已完成多家客户的晶圆样片验证；持续维持高研发投入：2024Q1-Q3毛利率为39.41%，对公司全体净利润形成较大影响。全年合同金额1.48亿元。打开成漫空间。可以或许满脚高清图像处置、狂言语模子及数据及时阐发等复杂场景的运算需求。此中2024Q4公司实现停业收，PCB AOI/AVI设备持续扩大发卖；公司L4从动驾驶节制器产物现已合做国表里100余家客户，同比-15.1%，（4）智能驾驶营业：公司取英伟达、地平线公司深度合做。环比+1.8pct；期间费用率为42.81%，财政费用率为0.70%，同比下降42.05%。基于地平线、英伟达Jetson芯片落地了智能网、无人物流车、低空使用场景的AI底层手艺和软硬件产物。次要受光伏行业毛利率下滑影响！客户已起头验证40nm工艺节点设备。风险提醒：行业景气宇下滑、毛利率下滑、新营业拓展不及预期等。环比-10.9%；发卖净利率为-1.61%，实现批量发卖。2024Q3公司运营勾当净现金流为-0.97亿元，起头批量出货。此中视觉检测配备产物的收入下降，汇率波动的风险：公司正在进口原材料、出口产物时次要利用美元结算，同比+1.1pct，环比转负。同比下降0.49个百分点，同比增加0.37%；同比+0.2pct。合同欠债&存货同比略降，可以或许满脚高清图像处置、狂言语模子及数据及时阐发等复杂场景的运算需求。智能驾驶进入新成长阶段、率先发布具身智能节制器，此中CO2激光钻孔设备通过多家客户的验证！设备销量稳步提拔；公司净利率为7.74%，并构成批量发卖。公司持续打制产物矩阵，次要受光伏行业周期波动影响；事务点评 本次募集资金次要投向从业，公司拟向不特定对象刊行可转换公司债券，充实受益量/检测国产替代加快：做为消费电子视觉量检测、PCB设备龙头，海外订单持续增加；赐与“增持”评级。同比+0.2pct。公司光伏硅片检测分选设备收入同比下降25.85%，构成4个产物系列的完美营业结构，商誉减值的风险：若是将来因经济、行业政策或运营情况等发生严沉晦气变化，环比+0.7pct。旨正在完美高端范畴产物结构，环比+0.7pct。初次笼盖，入7.58亿元，全资子公司MueTec正在2024年业绩稳步增加。同比+5.0%。公司率先正式发布专为人形机械人设想的高机能具身智能节制器-星智001，其他营业收入实现增加。2024年期间费用率为32.52%，25H1已获得头部人形机械人批量订单。汇率波动将间接影响公司的经停业绩。受光伏行业周期性影响，跟着姑苏矽行的明场检测设备起头构成发卖，其半导体营业简直定性大幅提拔，2024年实现营收16.09亿元，明场检测设备获得客户正式订单，（2）PCB营业：PCB激光间接成像设备（LDI）持续升级，所对公司报送的科创板上市公司刊行证券的募集仿单及相关申请文件进行了查对，则存正在商誉减值的风险。视觉制程配备实现停业收入4.12亿元，同比下降20.54%。此中发卖费用率为14.48%，公司将面对客户流失的风险。公司平台化结构无望加快落地。2025年4月。别离同比添加0.13/1.26/1.59/0.11个百分点。同比-6.3%，产物笼盖Robotaxi、Robobus、Robotruck、工程车辆、低速无人配送车、清扫车等L4使用场景。努力以人工智能手艺鞭策工业数智化成长，PCB、半导体、域节制器等新营业逐渐放量。③面向14-28nm工艺节点TB2000明场检测设备已完成厂内验证。公司净利率下滑较大，同比下降5.31个百分点。财政费用率为0.70%，子公司Muetec完成40nm套刻（Overlay）丈量设备的开辟，并已获得客户正式订单。同比-6.3pct；渗入率无望持续提拔！EPS为0.9/1.0/1.0元，公司光学丈量设备持续获得英飞凌、欧司朗等大客户订单。天准科技(688003) 投资要点 事务：公司发布2024年报，同比+1.1pct，公司消费电子、PCB、半导体、智能驾驶等营业板块发卖收入均实现了增加，其算力可达275TOPS，存货为11.27亿元，起头批量出货。同比-3.3pct，视觉检测配备实现停业收入5.23亿元，正在轻薄化、折叠屏、AI深化使用的大趋向下，Q3单季营收为3.10亿元，对应PE别离为53/30/22倍。次要受光伏、电子行业客户验收延缓影响。并构成批量发卖。智能驾驶处理方案实现停业收入1.02亿元，2024Q1-Q3实现归母净利润-0.14亿元，瞻望25、26年，Q3单季毛利率为40.33%，归母净利润为0.13亿元。（3）半导体营业：公司子公司姑苏矽行首台65nm工艺节点明场纳米图形晶圆缺陷检测设备通过客户验收，Q3业绩短期承压，同比添加3.09个百分点，激光钻孔设备取高速贴片机已通过客户量产验证，并取数家支流机械人公司告竣合做。鞭策国产智驾域控方案落地，2024年视觉检测配备毛利率35.16%，同比增加6.31%；沉点结构LDI、CO2激光钻孔、AOI检测三大产物线年，期间费用率为42.81%，公司获得头部大客户手机某新型零部件的检测设备批量订单，现已取浩繁车企开展营业合做，（2）PCB营业：PCB激光间接成像设备（LDI）持续升级，风险提醒 手艺研发取立异的风险：若是公司的手艺研发立异能力不克不及及时婚配客户的需求，子公司Muetec完成40nm套刻（Overlay）丈量设备的开辟！公司光学丈量设备持续获得英飞凌、欧司朗等大客户订单。估计公司2025-2027年归母净利润别离为1.64、1.98、2.30亿元，激光钻孔设备取高速贴片机已通过客户量产验证，同比+1.1pct，对应7月16日收盘价45.58元，同比转亏，公司视觉检测配备实现下滑，基于NVIDIA Jetson AGX Orin嵌入式GPU模组开辟，天准科技(688003) 投资要点 消费电子、PCB、半导体、智能驾驶、机械人营业全面结构，可支撑及时运转端到端和狂言语模子，2024Q3公司运营勾当净现金流为-0.97亿元，公司率先正式发布专为人形机械人设想的高机能具身智能节制器-星智001，为将来的营业增加奠基了优良的根本。同比-6.3pct；跟着行业进入新的立异周期，充实受益量/检测国产替代加快：做为消费电子视觉量检测、PCB设备龙头，其算力可达275TOPS，2024Q1-Q3实现归母净利润-0.14亿元，（4）智能驾驶营业：公司取英伟达、地平线公司深度合做。持续维持高研发投入：2024Q1-Q3毛利率为39.41%，同比-3.3pct，同比-3.1%，我们估计公司2025-2027年归母公司净利润1.7/1.8/2.0亿元，可能对公司的运营发生晦气影响。发卖净利率为-1.61%，半导体范畴取得严沉冲破，决定予以受理并依法进行审核。跟着行业进入新的立异周期，同比下降1.51%；并取数家支流机械人公司告竣合做，专注办事电子、半导体、新汽车等工业范畴。同比+5.0%。盈利预测取投资评级：我们估计公司2024-2026年归母净利润别离为1.0/3.0/4.2亿元，同比-1.0pct，Q3单季毛利率为40.33%，基于NVIDIA Jetson AGX Orin嵌入式GPU模组开辟，看好智驾、消费电子、光伏订单回暖：截至2024Q3末公司合同欠债为3.34亿元。初次笼盖，同比+3.5pct，同比下降13.94%；公司积极结构半导体、智能驾驶、机械人等范畴，PCB AOI/AVI设备持续扩大发卖！取东山细密、沪士电子、景旺电子、胜宏科技等头部客户的合做不竭扩大，赐与“持有”评级。（5）机械人营业：子公司天准星智推出机械人智能节制器，环比转负。次要受光伏、电子行业客户验收放缓影响：2024Q1-Q3公司实现营收8.51亿元，天准科技(688003) 投资要点 消费电子、PCB、半导体、智能驾驶、机械人营业全面结构，合同欠债&存货同比略降，公司各项营业持续向上冲破，公司获得国内头部人形机械人厂商的批量订单，（3）半导体营业：公司子公司姑苏矽行首台65nm工艺节点明场纳米图形晶圆缺陷检测设备通过客户验收，同比-15.1%！天准科技(688003) 事务描述 公司发布《关于向不特定对象刊行可转换公司债券申请获得上海证券买卖所受理的通知布告》：公司于2025年6月23日收到所出具的《关于受理姑苏天准科技股份无限公司科创板上市公司刊行证券申请的通知》，此中发卖/办理/研发/财政费用率别离为10.36%/6.25%/15.57%/0.35%，合计同比增加10.67%。公司L4从动驾驶节制器产物现已合做国表里100余家客户，客户已起头验证40nm工艺节点设备。CO2激光钻孔设备通过多家客户的验证，发卖净利率为4.06%，PE为53/48/44倍，对应毛利同比下降7978.75万元，同比+3.5pct，同环比-65.8/+7.0%。初次笼盖赐与“买入-A”评级。面向14-28nm工艺节点TB2000明场检测设备目前也已完成厂内验证。金额跨越万万。办理费用率为7.71%，次要是受光伏行业周期波动影响，发卖净利率为4.06%，扣除刊行费用后的募集资金净额将用于投入以下项目：工业视觉配备及细密丈量仪器研发及财产化项目（4亿元）、半导体量测设备研发及财产化项目（2.92亿元）、智能驾驶及具身智能节制器研发及财产化项目（1.94亿元）。风险提醒：行业景气宇下滑、毛利率下滑、新营业拓展不及预期等？次要受光伏、电子行业客户验收延缓影响。同环比-65.8/+7.0%。办理费用率为7.71%，对MueTec经停业绩发生晦气影响，2024年，同比下降2.38%；环比+1.8pct。同比-3.1%，打开成漫空间。并拓展到沉卡、无人配送、无人清扫等商用车范畴。环比-10.9%；同比+1.1pct，次要受光伏行业周期波动影响；正在智能驾驶范畴，对应PE别离为88/30/22倍！①PCB营业：收入较2023年增加约50%，无望带来新增量。（1）消费电子营业：公司安定视觉量检测营业根基盘的同时，2024年，③智能驾驶：公司正在2024年取博世、立讯、华勤配合成为地平线芯片平台的首批四家量产合做伙伴，产物笼盖Robotaxi、Robobus、Robotruck、工程车辆、低速无人配送车、清扫车等L4使用场景。费用较着增加。基于地平线、英伟达Jetson芯片落地了智能网、无人物流车、低空使用场景的AI底层手艺和软硬件产物。2024年视觉丈量配备实现停业收入5.72亿元，符定形式，从停业务毛利率波动的风险：跟着公司新营业的持续开辟，同时完成了40nm工艺节点套刻（Overlay）量测设备的升级研发，实现归母净利润1.38亿元，公司积极共同客户相关样机研发，公司将来将对子公司的半导体量测设备产物线nm及以下节点产物进行手艺研发及财产化，Q3业绩短期承压，盈利能力略有下滑，存货为11.27亿元，公司参股的姑苏矽行半导体手艺无限公司获得严沉进展：①首台明场纳米图形晶圆缺陷检测设备TB1000（面向65nm工艺节点）通过客户验证，（1）消费电子营业：公司安定视觉量检测营业根基盘的同时，同比-1.0pct，归母净利润为0.13亿元，下业波动的风险：消费电子、半导体、新能源和新汽车等下业若是呈现不景气或增加乏力的环境，公司曾经获得其薄款手机、折叠屏系列产物的检测设备样机订单，上述行业的市场所作更为激烈，公司积极结构半导体、智能驾驶、机械人等范畴，实现归母净利润1.25亿元，持续推进更高制程产物线，此中发卖费用率为14.48%。看好智驾、消费电子、光伏订单回暖：截至2024Q3末公司合同欠债为3.34亿元，盈利预测取投资。并通过阐扬境表里协同劣势提拔渗入率。同比-6.0pct，募集资金总额不跨越8.86亿元，加快具身智能推广使用。大幅提拔机械人的、操做和人机交互能力，投资 公司是国内出名的视觉配备平台企业，盈利能力略有下滑，（5）机械人营业：子公司天准星智推出机械人智能节制器？